媒体:传媒一季报整体平淡 荐7股

发布时间:2019-05-14 11:11
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重点推荐:1)游戏:完美世界、游族网络(002174)、中文传媒(600373);2)内容风控板块;3)5G广电板块;4)AI智能媒体与娱乐;5)ABC产业链利好头部内容:中国电影、万达电影、北京文化(000802);6)ABC产业链教育出版产业链标的;7)市场热点边缘计算:顺网科技(300113)。

    本期投资提示:

博实乐、ATA等强化国际教育布局。近日,博实乐教育发布公告,拟收购武汉三牛教育发展有限公司80%的股权,强化华中地区的国际学校网络布局。武汉三牛提供美式7-12年级中学课程,主要招收以本科留学为目标的学生。在终止收购游学服务机构美之旅后,ATA亦宣布拟收购艺术留学机构环球艺盟(ACG),环球艺盟主营国际艺术创新创意教育,提供艺术留学咨询、艺术留学预备课程等服务,目前在21个城市设有22个直营校区。


传媒板块一季报表现较为平淡,整体业绩拐点仍需等待。18年年报传媒板块受宏观经济(主要影响营销行业)、行业监管环境变化(主要影响游戏、影视板块)以及商誉减值(15/16年的并购高峰在18年进入业绩对赌最后一年)影响业绩表现较差。19年虽然商誉问题对板块业绩影响程度减小,但一季报表现仍较为一般,我们认为主要受:1)产品驱动型板块如影视游戏等,仍需等待产品上行周期;2)经济周期对营销等板块依然有影响;3)传媒行业环境在18年末发生变化,利润分配在产业链发生变化。我们认为传媒板块的业绩拐点仍需等待,主要关注行业监管政策、产品上线周期和商业模式创新对盈利影响。子版块方面,游戏版号发布逐渐政策,完美世界等获得版号并且在一季度有产品上线公司预计一季报有较为亮眼表现。影视板块,由于去年下半年开机量减少,龙头业绩受影响。院线板块受一季度全国票房同比下降9.6%影响,对院线公司收入利润有一定负面影响。




本周传媒板块指数下跌2.96%,版权保护商业模式将进一步规范,继续推荐游戏和内容风控板块。本周申万一级行业传媒指数下跌2.96%,跑输沪深300指数(下跌1.81%),跑赢创业板指(下跌4.59%),在28个申万一级行业中排名第19位。本周视觉中国(000681)因将黑洞新闻照片,以及国旗矢量图等列入图库,受到媒体质疑。当前天津市网信部成立工作督导组,公司网站暂停服务。我们认为未来管理部门可能加强对于版权保护商业模式的监管,短期内对于相关公司业绩表现有一定影响。长期来看强化知识产权保护的大趋势不变,作品确权、版权保护与传播权利相关的法律法规将进一步健全。我们持续推荐游戏板块“政策底”反弹带来的业绩改善与估值修复机会,关注上线产品流水表现。此外我们也持续推荐未来三年高景气的内容风控板块。


本周涨跌幅:本周涨幅前五为每日互动(50%)、开元股份(19.49%)、安妮股份(002235)(16.00%)、ST中南(14.29%)、天龙集团(300063)(10.76%),跌幅前五为ST印纪(-23.06%)、金财互联(-20.41%)、数知科技(-12.56%)、游久游戏(600652)(-11.71%)、腾邦国际(300178)(-11.71%)。

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